作者 滕卫恒 云南省能源投资集团有限公司资本管理部部长
金融是现代经济的核心。保持经济平稳健康发展,一定要把金融搞好。2023年10月,中央金融工作会议在北京举行,习近平总书记在重要讲话中总结了党的十八大以来的金融工作,分析了金融高质量发展面临的形势,部署了当前和今后一个时期的金融工作。习近平总书记的重要讲话,科学回答了事关金融事业高质量发展的一系列重大理论和实践问题,是习近平经济思想的重要组成部分。为贯彻落实好习近平经济思想,落实好党的二十届三中全会关于“更好发挥政府投资基金作用”和国务院常务会议关于“促进政府投资基金高质量发展政策举措”系列精神,云南省人民政府印发《云南省政府投资基金支持产业高质量发展实施方案》,旨在充分发挥财政资金引导和撬动作用,规范政府投资基金管理,壮大耐心资本,带动社会资本支持我省产业高质量发展。
耐心资本主要指以长期投资为主,坚持价值投资、责任投资,而不以短期投机交易为目的的资本。面对加快发展新质生产力的战略布局,壮大耐心资本的新提法,充分表明党中央深刻把握新时代金融发展规律,积极引导资本支持战略性新兴产业和未来产业,推动实现科技创新和新质生产力的培育。新时代新征程,产业集团的资本板块如何寻找自己的独特定位、打造核心竞争力、践行具有中国特色的金融发展道路,成为耐心资本的主力军,更高效地促进实体板块经济的高质量发展,同时确保产融协同战略的实施和合理的经济回报?在追求业务高质量发展的同时,如何有效控制风险?等等。这些问题,都是产业集团资本板块从业者不懈追求的目标。
处理好产融结合和经济利益的关系
这个关系的核心点在于产业集团资本板块的定位问题。习近平总书记强调:“实体经济是大国的根基,经济不能脱实向虚”“金融是实体经济的血脉,为实体经济服务是金融的天职”。目前,多数产业集团的资本板块普遍存在战略定位不清晰、发展格局小、功能定位低、战略资源整合力度弱等问题,并未充分发挥出资产证券化的撬动作用。究其本质,是对国有企业两个“一以贯之”和国有企业如何做金融投资缺乏理解少了;对国有企业在科技创新、产业控制、安全支撑方面的理解少了,对产业集团的发展战略以及资本板块如何赋能研究少了;对习近平总书记对资本的论述理解浅薄了,对资本的“红绿灯”了解少了,从而无法找出产业集团资本板块要干什么和不干什么。
国有企业资本板块不可能是完全市场化以赚取经济利润为目的的企业,需要围绕“国之大者”“省之要事”,研究资本板块如何围绕产业集团战略愿景和发展目标寻找到自身价值功能和战略定位。产业集团资本板块的“绿灯”开在国家需要的科技创新、产业控制、安全支撑上,开在“3815”战略发展目标上,开在产业集团的战略发展方向上,开在是否有利于赋能产业集团主业所涉及的存量核心竞争力打造和新兴产业的布局上。
处理好产业理解力和资本运作能力之间的关系
这个关系的核心点在于产业集团资本板块的核心竞争力从何而来。习近平总书记指出:“中国式现代化不能走脱实向虚的路子,必须加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系”。国有企业的投资公司或者产业资本的投资团队,如何打造核心竞争力从而在产业投资公司中出类拔萃,是一直需要面对的问题。结合中国资本市场发展的历程和趋势,以及中国投资市场演变、现在产业资本的发展趋势,整体来看,产业的洞察力和资本运作专业能力的有效结合是产业集团的核心竞争力。
目前,产业集团开展市场化金融投资时,从业人员的投资能力距离行业优秀还有很大差距,更达不到从市场上可以市场化募集资金的水平。而在实施产融协同方面,从业者的产业理解力与实体行业的从业人员差距较大,而资本运作的能力又与证券公司等专业团队差异较大。这些能力的差异直接影响了产业集团资本板块核心竞争力的打造和发展战略的落地,比如利用直接投资来推动产业发展,离开这些能力就无法说动投资人、无法对外募集资金、无法有效实现退出,利用社会资本实现支撑产业集团发展的愿望就无法实施。
产业集团资本板块的核心竞争力和差异化优势主要来源于产业理解力和资本运作能力的有效结合。相对于专业的研究团队和资本运作团队,资本板块的从业者要有远超于这些团队的产业研究能力,相对实体板块的专业人员,资本板块的人员具备较强的资本运作能力。在产业理解力和资本运作能力都达到极致以后,两者的相互结合就能产生巨大的价值。进一步来说,所谓投资能力就是对未来价值的判断能力,从业者要有远超于投资机构对产业的前瞻判断,以新能源行业为例,对风电整机、光伏组件价格趋势的正确研判,就会较好地对投资上游设备还是下游运营商产生较大影响,进而对光伏项目的投资或者其他新兴产业的进入选择都会有较好的投资建议,只有这样,资本板块的投资才能取得较好的投资收益和做好投资的风险控制。产业理解力和资本运作能力有效结合,才能有效地服务好产业集团公司在新历史阶段的发展战略,才能让产融结合的案例不断涌现,才能突破传统产业集团资本板块发展的瓶颈,才能达到“重造竞争优势”的最高要求。
处理好业务发展和风险防范之间的关系
这个关系的核心在于能否形成较好的投资理念。习近平总书记强调:“防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险,是金融工作的根本性任务。”投资是一个管控风险的行业,用常用的评价夏普比率原理来解释,就是在冒同样风险的情况下收益更高,或者在相同收益情况下所冒的风险更低。
风险防范能力是产业集团资本板块发展的根基。更进一步来说,投资能力的高低不体现在赚钱多少,而是在发生极端风险的情况下我能少损失多少。产业集团做金融投资和资本运作受限制比较多,更要注重对风险的控制。无论是加大对产业的深入研究,还是加强对投资专业能力的提升,都能较好地控制风险,让国有企业资本板块行稳致远。
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